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原生态网址·创新药企股票表现好坏看什么?北极光创投创始人邓锋这样说

作者:匿名 时间:2020-01-10 16:10:09

原生态网址·创新药企股票表现好坏看什么?北极光创投创始人邓锋这样说

原生态网址,4月24日,香港交易所发布了新修订的《新兴及创新产业公司上市制度》。这项被业界称为“香港市场近25年来最重大的一次上市机制改革”的新规,为国内近几年涌现出的生物医药创新企业带来了新的契机,赴港ipo大潮随即到来。

实际上,不仅是港交所新政,a股市场也透露了接纳未盈利生物制药企业的可能性,这都让正在创新浪潮下的中国医药行业兴奋不已。但另一方面,整体经济运行形势以及药监部门的人事变动,也不禁让人担心,医药行业之前如火如荼的投资热潮是否会受到影响。

港股倒逼a股?

8月1日,港股主板迎来首个内地生物制药公司歌礼生物(以下简称“歌礼”),后者也成为了第一家利用新规则赴港上市的尚未盈利的中国大陆生物科技公司。随后,百济神州和华领医药也相继登陆港股市场。除此之外,包括信达生物、亚盛医药、君实生物、康希诺生物等在内的不少未盈利生物制药企业也在排队等候中。

然而,歌礼上市后一路表现不佳,股价近乎腰斩,这似乎给之前跃跃欲试等待登陆香港市场的那些未盈利生物制药企业浇了一盆泠水,有人认为这很可能会降低赴港上市的积极性。

在北极光创投创始人、董事总经理邓锋看来,企业不能把上市看成是终点,而应该是起点。最终在股票市场表现如何,还是看公司发展的基本面。他认为,有时候股票市场上上下下,可能是投资人对企业一时的感觉,但企业最终还是要证明自己的产品是可以满足临床需求,并且能够实现规模销售。

北极光创投创始人、董事总经理邓锋

对企业来说,不能为了上市而上市,这是邓锋始终强调的一点。当企业真的做出了很好的创新药或者创新生物技术时,登陆资本市场完全没有问题。“不能说今天香港市场开放了,就去香港上市。明天觉得纳斯达克不错,就去纳斯达克上市。后天发现a股也不错,又跑去a股,一家初创企业的关注点不应该在这上面。”

尽管目前对于未盈利生物制药公司赴港上市出现了不同的声音,但邓锋直言,他仍看好港股市场这次的“开闸”。虽然还未能盈利,但生物医药企业的价值已经可以在一定程度上表现出来,而前期完成的众多临床试验也不能简单地只用数字来表示。在邓锋看来,这是一个逐渐递增的过程,根据药物研发的不同阶段,这个变化应该通过资本市场表现出来。有了股票买卖,公司可能会走得更远。

就在“第十届中国医药企业家科学家投资家大会暨改革开放40年医药行业发展成就展”举办期间,证监会官网上挂出了《关于支持未盈利生物制药企业在a股创业板上市融资的提案》答复函,表示将依法创造条件引导尚未盈利或未弥补亏损的生物医药等创新企业发行股权类融资工具并在境内上市。这或许意味着,未盈利生物制药企业的上市地又多了一个选择。

对此,邓锋认为,如果香港市场发展得好,就会倒逼a股市场采取类似的政策,否则很多公司都会选择去香港上市。同时,邓锋也表示,香港市场的成功与否对证监会也有借鉴意义,特别是在目前整个a股市场相对低迷的情况下,但短期内并没有太大可能即刻开放a股市场给未盈利的生物医药企业。不过从大方向来看,a股市场也会逐渐支持高科技创新企业,使其能够相对更早地上市。

虽然a股开放还需时日,但邓锋坦言现在可以进行改变的是在并购方面。2016年9月9日,证监会正式发布了《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》。这部被业内称为“史上最严”的并购重组新规,在净利润等认定指标上做出了严格规定。

“上市企业去并购小型的还未上市的生物医药创新企业,帮助他们解决没有销售能力的问题,这样双方都愿意的事情,为什么不能做?医药行业涉及到很多专业内容,需要不同的人来共同完成。先放开并购,然后再逐渐发展到上市,这是完全可以尝试的。”邓锋如是说。

完善退出机制

作为投资人,邓锋认为今年医药行业的整体投资趋势还是很不错。首先,从退出上来说,由于港股市场的政策开放,未盈利的生物医药公司以及背后的投资人将有更多的选择。第二,从融资上来说,今年上半年整个创投市场的融资,特别是人民币基金的融资金额,与同期相比减少了40%,投资案例数也有减少。这点在消费互联网领域表现的更明显,医疗健康领域由于没有那么强的周期性,因此表现的并不明显。第三,从创新上来说,包括医药、生物技术、医疗服务、诊断等方面都还在蓬勃发展,也在继续带来新的投资机会。

但另一方面,由于长春长生疫苗事件带来的影响还在持续,药监部门也因这起事件有了较大的人事变动,业内普遍担心过去几年推行的一系列改革会因此受到影响。

对此,邓锋坦言,如果因为疫苗事件造成改革前进速度的减慢,这不是从业人员希望看到的。“我们希望过去正确的改革继续坚持下去,而且应该持续往下做。”

而这样的变动是否会影响中国医药行业的投融资情况,邓锋表示,投资并不能只看眼下,而要看更长远的时间。比如,中国在医药健康方面是否有创新的机会,能不能出现伟大的公司,如果这些条件都存在,那么现在的变动并不会影响未来的投资布局。

北极光创投以早期、科技为其主要关键词,因此邓锋更看重的是社会经济发展的大方向,未来市场的大小,以及科技创新能否建立壁垒等。他表示,政策变化不可预测,但与国际接轨,促进医药行业创新的方向是不会变的。

在谈到未来三年中国医药行业可能面临的最大挑战时,邓锋说道,如果退出市场不好,会导致整个影响向前传导,即整个融资就表现不好,那么投资市场也就不会好,这对整个价值链的影响将会非常大。

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